编者按近日，著名的风险投资人胡博予低调地在耶鲁北京中心做了一个分享，大家才惊觉他已经离开蓝湖资本，新创办了一家神秘的风险投资基金“XVC”。这个基金没有中文名称，也找不到网站，但已经静悄悄地投了两个公司了。为何他能在这个资本寒冬中如此迅速地募集一只新的基金？在竞争激烈的VC市场中，他是如何脱颖而出，仅用寥寥几颗“子弹”就在早期命中了51talk、美菜网、GIF快手、优信拍这些独角兽？且听他介绍自己打法——如何“用创业的方法做VC”。本文由42章经（ID：MyFortyTwo）整理自胡博予于年9月7日在耶鲁北京中心的线下分享。正文
投资，是一个寻找“鲸鱼”的游戏大家好，首先谢谢大家到这来给我捧场，然后也谢谢耶鲁管院北京校友会的邀请，我今天给大家讲一下用创业的方法做VC，因为我自己创过一次业做过几年的VC，我今天会举一些我创业的例子，再讲讲我在VC的生涯当中是怎么应用这些在创业里面学到的东西的。首先我来做一个自我介绍，我叫胡博予，是XVC的合伙人，我有10年的创业经历和6年风险投资的经验。大概17年以前我联合创办了一家公司，叫做安硕信息，这是中国最大的风险管理软件公司。后来，我从09年开始做VC，从年开始到现在投了8个A轮和2个天使轮公司，其中就包括像美菜、优信拍、快手、51Talk等公司，很幸运的是这些公司发展的都不错，他们的投后估值在几年间翻了20多倍。在创办XVC之前，我在很多地方都工作过，蓝湖资本、DCM、金沙江和摩根士丹利风险投资部。首先，我来回顾一下我的十年创业之路，讲一讲我创业的一些经历。安硕是年创办的，启动资金只有7万块钱。最早我们就在上外的一个机房里面，围起来一个小楼梯间当我们的办公室，我们主营业务是给上外做做网线，维护一下机房，然后顺便接一些乱七八糟的项目，像博物馆藏品管理软件、进销存软件等等，维持一下生活。01年我们转型专注做银行信贷风险管理软件这个业务，我们从为浦发银行的支行开发一个财务分析系统开始，慢慢渗透到城市商业银行，股份制商业银行的总行，在03、04年我们就慢慢进入佳境，到后来几乎把整个市场垄断，公司也成功在深交所上市，现在市值有六七十亿人民币。我一会儿也会讲到为什么安硕会形成良性循环，逐渐把这个市场垄断。为了讲用创业的方法做VC，我先简单介绍一下VC这个生意，大家都大概知道VC是干什么的，但是未必一个宏观的理解，所以我先来讲一下我的“VC世界观”。
首先我有一个这样的观点，“投资是一个寻找鲸鱼的游戏”，你去投一堆小的想法，其实挣的钱是很少的。大家看这两张图，第一张图是全世界超过50亿美金的所有的公司，每个公司打了一个点，按照市值排序。左下角这一个小三角形，就是这些公司市值的总和，其实看这条曲线你会发现，市值都集中在头部的公司，大概是亿美金的位置。那右面这张图是中国的，这个数据稍微有一点老，但是最新的数据他的形状是一样的，就是中国所有上市的高科技公司，我们把他做成了一张饼图，你会发现绝大部分的市值集中在个位数的公司身上，非常少数的公司占了大部分的市值。所以，做投资其实就是要抓住这些鲸鱼。
而且我还有一个观点，就是其实最厉害的投资人，都是在这些公司很小的时候投进去的。你去看这两张图，Facebook和Linkedin，其实他们最大的股东不是投钱投的最多的。Facebook上市的时候ACCEL占了11%的股份，Linkedin上线的时候红杉占了18.9%，他们都是这里面投钱投最少的股东，但是就是投的足够早。但是，在这些鲸鱼小的时候抓住他们是很难很难的，主要原因就是因为市场上的公司太多太多了，每年大概有到00家公司会融A轮，融到A轮的也不少，有到0家，但是里面真正的好公司可能只有3到5家。那么如何在这个汪洋大海里面，在这些三五家公司的三到五周的融资窗口里正好看到他们呢，这个非常非常难，而且你看见了你还不一定认得出来。融A轮的时候，这个公司可能只有十几个、二十几个人，你怎么知道他就是未来的那条鲸鱼呢？幸运的是其实还是有人能做好这件事情，虽然特别特别的难。有一个例子，一个非常非常硬的一个数据，就是耶鲁捐赠基金他们公布了他们的20年的VC组合的IRR内部收益率，20年IRR是32.2%，而且是在刨去管理费和Carry之后的。他们就是长期地持有了一些优秀的VC基金。所以这个还是能做到的。用创业的方法做VC那我接下来回顾一下我自己的创业一些经历，然后跟大家分享一下我怎么用创业的方法做VC。1用创业的方法做VC在我创业的经历里面我发现安硕无意中做了很多正确的决定，里面最重要的决策都是选择和时间做朋友的。比如说我们在年的时候其实有一个业务线叫做博物馆藏品管理软件，那个时候我们基本把这个行业垄断了，而且这个很赚钱，实施成本特别低，但是为什么我们把他抛弃掉呢，因为其实这个市场的空间特别小。所以，我们决定要抛弃这个业务，转而专注于暂时不挣钱、但是有前景的产品线，就是银行的信贷分析管理软件。此外，我们还坚持依靠产品和服务，不依靠关系，坚持只做自有产品，不做四大行外包业务。其实那个时候一些比我们大10倍、倍的公司，他们都是靠四大银行来生存的，像著名的已经倒掉的东南融通，这些业务现在回想起来其实是非常有*的，四大行都是自己做设计，只是把你们叫过来做外包，一要就要0多个人，销售额看起来很大，但是对公司的核心竞争力是有害的。我们还是不断的坚持提高产品的可配置性，投入做研发，降低实施难度和风险，让我们在竞争当中有非常巨大的优势，这些都是选择了和时间做朋友。
做VC的时候，我的一个重要原则也是选择和时间做朋友。比如，信息技术革命是我的重要方向。我们看上图这个数据，这是几个月前，我们把全球市值前50名的公司列出来，那红色的这些就是IT公司，你看其实他们已经占领了整个前50名公司的小半壁江山了，差不多34%的市值和27%的净利润都已经被科技公司占了。实际上，如果用最近的数据更新下这张图，我们会发现前五名都是高科技公司了，Facebook和亚马逊已经排进了前五名，把Berkshire和美孚都挤到后面去了。我认为过去20年和未来10年，驱动人类效率进步的最大因素，就是信息技术革命。
还有我选择做早期投资，也是为了要做时间的朋友。大家看这样的一个数据，就是我总结的，不同时代的这些最顶级的公司他们花了多长的时间达到亿美金，我发现这个时间越来越短，沃尔玛花了40年，微软花了21年，腾讯阿里巴巴分别花了9年和8年，Facebook花了5年，优步花了4年，滴滴打车只花了2.5年，这个过程越缩越短，而且我发现很多的公司他资产越来越轻，资本效率越来越高，到后面就不需要融资了，所以早期投资人是时间的朋友。然后我还有一个原则，就是